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[가장 보통의 투자] '총성 없는 3차 세계대전' 트럼프 관세 전쟁 어떻게 대응하나

미국 내 인플레이션 압력이 금리 인하 기조 영향…국내 증시 일시 조정 후 반등 전망 우세

2025.02.03(Mon) 15:06:49

[비즈한국] 도널드 트럼프 미국 대통령이 현지 시간 4일부터 캐나다, 멕시코, 중국에 관세를 전면적으로 부과하기로 한 가운데, 관련 국가들도 맞대응하거나 세계무역기구(WTO)에 제소하기로 하면서 트럼프발 관세전쟁이 격화하고 있다. 트럼프 대통령의 이번 조치를 두고 미국 내에서는 자국민도 고통받을 것이라는 지적이 나오고 있지만, 트럼프 대통령은 당장 물러설 것 같지 않다. 그는 “단기적으로 약간의 고통이 있을 수 있으나 국민들은 이해할 것”이라며 “장기적으로 미국은 사실상 전 세계의 거의 모든 국가로부터 갈취(ripped off) 당해 왔고, 이를 바꿀 것”이라고 밝혔다.

 

트럼프 미국 대통령이 캐나다, 멕시코, 중국 등에 대한 전면적 관세 부과를 결정하면서 글로벌 무역 전쟁이 격화되고 있다. 특히 EU와 기타 교역국에 대한 추가 관세 가능성이 제기되면서 무역 구조 변화가 불가피해졌다. 취임 직후 행정명령에 서명하는 도널드 트럼프 미국 대통령. 사진=연합뉴스


최보원 한국투자증권 연구원은 “캐나다, 멕시코, 중국, EU는 미국 무역 적자의 60% 이상을 차지하는 지역으로, 4곳의 관세가 트럼프 행정부가 제시한 수준으로 반영될 경우 미국의 평균 관세율은 3%에서 13%까지 높아질 것”이라고 추정했다.

결국, 미국의 수입업자가 부담하게 될 관세로 인해 미국의 물가 상승은 불가피하고, 인플레이션이 다시 오르면 미국 연방준비제도의 금리 인하 기조는 물론, 한국은행의 기준금리 인하에도 제동이 걸릴 전망이다. 최 연구원은 “수입 물가 상승은 단순히 미국의 인플레이션 압력을 높이고, 고금리-강달러 기조 장기화 부담을 키우는 것뿐만 아니라 추가 관세 부과 지역에서의 수입 감소와 글로벌 교역 구조 변화에 영향을 미칠 수밖에 없다”고 말했다.

백악관에서는 이번 관세 조치가 일부 소비자에게 전가될 수 있고, 단기적인 혼란을 초래할 수 있지만 시장 반응에 대해 걱정하지 않는다고 밝혔다. 중장기적인 영향이 크지 않을 것이며, 전반적인 인플레이션 유발 가능성은 말도 안 된다고 일축했지만, 소비자들은 관세가 물가에 전가될 것이라고 생각하고 있다. 최근 발표된 미국 기대 인플레이션이 크게 상승했던 이유도 관세에 대한 우려가 반영됐기 때문이다. 김지나 유진투자증권 연구원은 “관세 부과 자체가 실제로 불러올 물가 상승 효과가 미미하다고 할지라도, 물가에 대한 선제적인 기대 심리 변경은 마치 중앙은행의 앵커링 효과(anchoring effect·닻내림 효과)처럼 단기적인 물가 상승 압력을 불러올 수 있다”고 말했다.

문제는 캐나다, 미국, 중국에 대한 관세 부과만으로 그치지 않을 것이라는 점이다. 트럼프 대통령은 유럽연합(EU) 등의 다른 교역국에 대한 관세 조치는 물론, 철강과 반도체 등의 품목에 대한 부문별 관세 부과도 예고한 상황이어서 총성 없는 ‘제3차 세계대전’이 될 전망이다.

김용구 상상인증권 연구원은 “이번 3대 수입국 관세 부과 결정이 그간 트럼프가 관세와 통상과 관련한 협박성 발언에서 적시했던 2월 타임라인을 그대로 따르고 있다는 점을 주목해야 한다”고 지적했다.

지난 2023년 말 기준 미국 총수입 내 비중은 독일(5.2%), 일본(4.8%), 한국(3.8%) 순이었다. 김 연구원은 “최근 상무장관 지명자인 하워드 루트닉이 인사 청문회를 통해 4월 중 EU에 대한 보편 관세 부과를 경고하고 있다는 사실에 따를 경우, 6대 수입국에 대한 관세와 통상 압박은 2분기를 통해 전면화될 공산이 크다”고 말했다.

이 때문에 투자자 입장에서는 중장기적인 관점에서 무역 구조 변화 속 수혜가 기대되는 국가와 업종을 선별해 투자해야 한다는 조언도 나온다. 최보원 연구원은 “상대적으로 관세 부담이 제한적인 업체는 IT 업종 내 AI·소프트웨어, 커뮤니케이션, 대형 금융, 미국 인프라주, 글로벌 방산, 리테일 기업”이라고 했다.

3일 개장한 아시아 금융시장도 흔들리는 모습을 보였다. 특히, 지난해 하반기부터 부진을 겪다가 지난달 반등을 모색해 온 코스피가 관세전쟁의 소용돌이에 휘말리며 급락했다. 이날 코스피는 2,430선까지 밀리는 등 2~3% 안팎의 급락세를 보였다.

관세 부과 효과를 둘러싼 시각이 엇갈리고, 관세에 대한 우려가 선반영됐다고 하더라도 금융시장이 느끼는 정책 불확실성은 높은 상황이기 때문에 의연한 투자 태도가 중요하다. 문홍철 DB금융투자 연구원은 “정치 리스크가 야기하는 금융시장의 높은 변동성에서 멘탈을 유지하는 것이 우선”이라며 “재료에 따라 포지션을 유연하게 바꾸는 것이 정치 상황을 고려할 때 적절하지 않을 수 있기 때문에 이럴 때는 시간을 내 편으로 만드는 전략이 최선”이라고 말했다.

금융시장의 흔들림 속 저평가된 자산에 장기적으로 투자해야 한다. 특히, 국내 시장의 경우 2월과 3월 사이 탄핵 심판이 결론난다면 정치 리스크도 완화될 가능성이 있다. 이경민 대신증권 연구원은 “연기금이 순매수를 지속하는 가운데 국내 정치 리스크 완화, 달러화 안정, 원화 강세 압력이 확대된다면 외국인 수급도 개선될 것”이라고 전망했다. 금융시장의 일시적 조정 이후 반등하는 흐름이 예상되기 때문에 업종별 차별화된 대응이 필요한 시점이다.

 

김세아 금융 칼럼니스트

writer@bizhankook.com

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